Private Equity: cómo invertir y qué fondos elegir
Actualizado el 7 de julio de 2026.
Dos fondos de private equity, incluso sigla, incluso millésime: uno multiplica la apuesta, el otro hace menos que el capital confiado. Elija un fondo de private equity se juega menos en la sigla que en tres variables, tu boleto, tu horizonte, tu objetivo, y sobre la selección del gerente. La fiscalidad viene después, como un bono, nunca como una razón para invertir.
A continuación se colocan las siete siglas y se responde a la única pregunta que cuenta: qué vehículo para usted, cuánto poner en él, y cómo evitar el mal administrador.
- 7 vehículos, 2 familias: público en general (FCPR, FCPI, FIP, ELTIF) e inversores informados desde 100.000 € (FPCI, SLP, FPS).
- Reducción de impuestos (FCPI / FIP): 18 % de los pagos, límite máximo 12.000 € (solo) / 24.000 € (parejo), en el techo global de los nichos de 10.000 €/año, partes bloqueadas 5 años.
- Más ganancias exentas de IR (FCPR / FPCRI fiscales): en condiciones de conservación , 5 años; las exacciones sociales (18,6 %) siguen siendo debidas.
- Asignación: un bolsillo que no usarás hasta que cumplas 8-10 años. Las oficinas familiares alcanzan hasta el 20-40 % de distancia (UBS) , la mayoría de los patrimonios permanecen muy por debajo.
- En todos los casos: ilquididez de 8 a 10 años, riesgo de pérdida de capital, costes elevados (a menudo 2 % de gestión + 20 % de sobreperformancia).
- La verdadera palanca de rendimiento no es el vehículo, es la selección del gerente.
El Private Equity tiene un riesgo de pérdida de capital e ilquididez, con un horizonte de bloqueo típico de 7 a 10 años. El rendimiento pasado no prejuzga el futuro rendimiento.¿Cuáles son los 7 vehículos de propiedad privada (FCPR, FCPI, FIP, ELIF, PHASI, SLP, FPS)?
Se trata de siete fondos distribuidos en dos familias: cuatro abiertos al público en general (FCPR, FCPI, FIP, ELTIF) y tres reservados a inversores informados desde 100.000 € (FPCI, SLP, FPS). El private equity consiste en invertir en empresas no cotizadas en bolsa, a través de fondos especializados, en un horizonte de 8 a 10 años. Se distinguen tres grandes estrategias según la fase de la empresa: el capital de riesgo (jóvenes sociedades innovadoras), el capital-desarrollo (sociedad en crecimiento) y el capital-transmisión, el famoso LBO (recompensa de sociedades maduras).
En cuanto al acceso, el private equity francés se coloca en dos familias: los fondos abiertos al público en general, y los fondos reservados a los inversores informados, accesibles a partir de 100.000 €. La diferencia no es sólo una cuestión de ticket: condiciona el acceso a los gerentes.
La parte del público en general:
- FCPR (Fondo Común de Inversión en Riesgo): el fondo no cotizado generalista, invertido al menos en un 50 % en empresas no cotizadas. La base, distribuida ampliamente, ticket de entrada baja.
- FCPI (Fondo Común de Inversiones en Innovación): un FCPR centrado en las PYME innovadoras, que abre el derecho a una reducción del impuesto sobre la renta a cambio de un bloqueo de cinco años.
- FIP (Fondo de Inversión de Cerca): la misma lógica, orientada a las PYME regionales, con versiones de Córcega y Ultramar a tipo incrementado.
- ELTIF (European Long-Term Investment Fund): el marco europeo del no lado. Desde su revisión en 2024 se abre ampliamente a los particulares e introduce una forma de semiliquidez.
La parte de los inversores informados (billete de 100 000 €):
- (Fondo Profesional de Capital Inversión): el equivalente profesional del FCPR, el vehículo de referencia para acceder a los buenos gerentes, los que no comercializan con el público en general.
- SLP (Société de Libre Partnership): un limited partnership a la francesa, flexible, creada por la Ley Sapin 2, fiscalmente alineado sobre el SABI.
- FPS (Fondo Profesional Especializado): el más flexible, capaz de alojar casi todos los activos, incluidos los más atípicos.
Para el marco general del lado y de sus soportes, véase la guía de los soportes Private Equity.
¿Cómo comparar los 7 fondos según el ticket, el bloqueo y la fiscalidad?
Tres columnas son suficientes para partirlas: que puede entrar, por cuánto, y con qué fiscalidad. Siete siglas se parecen a un laberinto, pero el cuadro siguiente las pone en orden.
| Vehículo | Para quién (ticket) | Lo que él financia | Impuestos clave | Bloqueo |
|---|---|---|---|---|
| FCPR | Público en general, billete bajo | No cota generalista (≥ 50 %) | Las ganancias exentas de IR si 5 años (PS 18,6 %), si no PFU 31,4 % | ~6 a 10 años |
| FCPI | Público en general | PYME innovadoras | Reducción de IR 18 % (pl. 12/24 K€, nicho 10 K€), 5 años | ~6 a 10 años |
| FIP | Público en general | PYME regionales | Como el FCPI; versiones de Córcega / ultramar a un tipo de interés incrementado | ~6 a 10 años |
| ELIFICIO 2.0 | Público en general desde 2024 | No lado europeo | Dependiendo de la sobre de detención; retractación 2 semanas | Semiliquidabilidad posible |
| Avisado, desde 100.000 € | Equivalente pro del FCPR | Impuestos sobre el valor añadido (exención de IR condicional, PS 18,6 %) | Long, 8 a 10 años | |
| SLP | Avisado, desde 100.000 € | Limited partnership flexible | Alineada al SPADI | Largo |
| FPS | Aviso, desde 100.000 € (30 000 € si ya se ha invertido en PE) | El más flexible | Según la estructuración | Largo |
La regla de lectura es simple. Por debajo de 100.000 €, usted permanece en los fondos públicos. Más allá, los vehículos de advertencia abren el acceso a los mejores gerentes, los que no comercializan con el retail. La marcha de los 100.000 € no es un capricho reglamentario: es la frontera entre el no lado del catálogo y el no lado selectivo.
¿Cuánto asignar al private equity en su patrimonio?
Antes de elegir una sigla, haga la pregunta correcta: ¿qué parte de sus activos puede soportar ser bloqueada durante una década? El private equity no es una línea que se añade, es un bolsillo que se dimensiona.
La liquidez primero. El no cotizado nunca debe interferir en su ahorro de precaución ni en el dinero que necesitará a medio plazo. Es dinero que no utilizará hasta que tenga 8 a 10 años, punto. En una arquitectura patrimonial en bolsillos, el private equity vive en el bolsillo de valoración a largo plazo, no en la tesorería. El marco se detalla en nuestro Guía de la Gestión de Patrimonio.
El orden de grandeza. Según el informe UBS sobre las oficinas familiares, las mayores fortunas mundiales asignan entre el 20% y el 40 por ciento de sus activos al lado. Pero son patrimonios muy importantes, muy diversificados, con horizonte multigeneracional. La mayoría de los inversores permanecen muy por debajo: un bolsillo medido, diversificado en varias millas, que completa un núcleo de cartera líquida (acciones cotizadas, bonos, bienes raíces). Para situar lo que un capital aporta según su importe, véase $100.000, €500.000 o €1 millón.
Diversificación temporal. Invertir todo su presupuesto no cotizado en un solo fondo, un solo año, es apostar en una millésima. Los profesionales extienden sus compromisos a lo largo de varios años (varias millésimes) para alisar los puntos de entrada del ciclo. Un bolsillo de private equity se construye en el tiempo, no en una sola vez.
¿Cómo funciona en la práctica un fondo de propiedad privada?
Un fondo de propiedad privada no funciona como un fondo de inversión, y es la fuente de los principales malentendidos.
Las llamadas de fondos. No pagas de repente. Te comprometes con una cantidad que el gerente llama gradualmente, a lo largo de las inversiones, en los primeros años. Así que mantienes el efectivo disponible para responder a las llamadas.
La curva en J. Los primeros años de funcionamiento suelen ser negativos: los gastos corren, las participaciones no se valoran todavía. Luego el valor se remonta a medida que las empresas crecen y el gerente las vende. Un fondo de propiedad privada equity se juzga sobre su vida entera, nunca sobre su comienzo.
Distribución. El gerente le devuelve el capital y las ganancias a través de las cesiones, no en una fecha fija. No hay valor liquidativo diario ni salida a la demanda: es el precio de la ilquididez, en un horizonte de 8 a 10 años.
¿Qué impuestos para el private equity, y por qué no debe decidir?
Existen tres regímenes (reducción de impuestos FCPI/FIP, exención de las ganancias FCPR/FPCI, flat tax por defecto), y ninguno transforma un mal fondo en una inversión adecuada. Es el argumento que hace firmar, y es el más mal entendido.
La reducción de impuestos FCPI / FIP. Susscribir un FCPI o un FIP abre derecho a una reducción del impuesto sobre la renta del 18 % de los pagos, hasta un límite de 12.000 € para una persona sola y 24.000 € para un par. Tenga cuidado con el límite máximo global de los nichos fiscales: la reducción total no puede superar los 10.000 € al año, incluso acumulando FCPI y FIP. En contrapartida, las participaciones se bloquean al menos 5 años. El tipo se ha elevado temporalmente al 25 % hasta el 27 de septiembre de 2025 ; compruebe el tipo aplicable al año en curso antes de suscribirse.
La exención de las ganancias FCPR / SABII. Los FCPR y FCPRI la fiscal la
El reflejo que hay que desactivar. Una reducción de impuestos no es un rendimiento. Recuperar 18 % en la entrada no sirve de nada si el fondo le devuelve 0,9 veces su apuesta ocho años después. La fiscalidad se mira después de haber elegido un buen gerente, nunca antes. Para los patrimonios que quieren una dotación complementaria al marco francés, capaz de alojar fondos no cotizados selectivamente, seguro de vida de Luxemburgo es una pista que se debe estudiar desde 500.000 €.
¿Qué vehículo de propiedad privada según su perfil?
El vehículo correcto se deduce de una situación (ticket, horizonte, objetivo), no de un argumento comercial. Tres casos concretos a continuación conducen a tres opciones diferentes.
Elodía, 56 años, 1,3 millones de euros invertidos, primer paso en el lado no. El objetivo es familiarizarse con la clase de activos y su ilegibilidad antes de aumentar la dosis. El riesgo de pérdida de capital y el bloqueo de 8 a 10 años se aplican desde el primer euro.
Marc, 47 años, 2,8 millones de euros, buscando a los mejores gerentes. Ya tiene un corazón de cartera diversificado y acepta el ticket de 100.000 € de los vehículos de advertencia. Su elección: un SFPI selectivo, suscrito con un gerente de historial sólido, y sobre todo extendido entre 2 a 3 millas para no apostar en un solo año de entrada. Es el acceso a los gerentes de la parte superior de la tabla que justifica el ticket, no la sigla. A cambio, bloquea su capital de 8 a 10 años sin ventana de salida.
Sofiane, 52 años, líder que acaba de ceder su empresa. Debe volver a utilizar parte del producto de cesión para beneficiarse del aplazamiento de la imposición de la aportación-cesión. El private equity, a través de un SCRSI admisible para el empleo, marca dos casillas: cumple la obligación de reinversión y lo expone a una clase de activos a largo plazo coherente con su horizonte. El montaje debe presentar una sustancia real y respetar las condiciones del artículo 150-0 B ter; el detalle está en nuestra guía de la aportación-cesión 150-0 B ter.
¿Su situación no es como ninguna de las tres? Es precisamente allí donde una mirada externa ayuda a resolver.
¿Qué errores cuestan más dinero en el mercado privado?
Tres errores pesan mucho más que la elección de la sigla: no anticiparse a la ilquididez, dejarse guiar por la zanahoria fiscal, y descuidar la selección del gerente. La sigla equivocada se alcanza; estos tres, no.
Trampa 1. La ilquiidez no prevista. Un fondo de capital privado de equity bloquea su capital de 8 a 10 años, sin ventana de salida. EL FILPE 2.0 introduce una semiliquidación, pero sigue siendo la excepción. No ponga en el lado más que el dinero que no necesita en la década, nunca su ahorro de precaución.
Trampa dos, espejismo fiscal. Elegir un FCPI para su reducción de impuestos es dejar que la zanahoria decida la inversión. Los fondos vendidos primero para su ventaja fiscal muestran a menudo gastos más pesados y rendimiento más dispersos. El desafío es un bono en un buen fondo, no un sustituto de la selección.
Trampa 3. La selección de gerente, la verdadera palanca. El private equity no es una clase de activos homogéneos, es un juego de selección. En toda la clase de activos, France Invest medida que la TRI es de 11,3 % netos al año desde el origen
El rendimiento pasado no prejuzga el rendimiento futuro, precisamente porque la brecha entre un buen y un mal fondo es enorme, el acceso a los mejores gerentes, a menudo reservados a los vehículos de advertencia, hace la diferencia.
Finary One, para calibrar tu bolsillo de lado
La comparación anterior le da la gramática. Lo que hace la diferencia en un bolsillo de lado, es su dimensionamiento en relación con su liquidez, y la selección de los gerentes.
Un administrador privado Finary One determina qué parte de su patrimonio puede ir al no lado sin interferir en sus necesidades, y luego selecciona, entre los gerentes del mercado, aquellos que se corresponden con su situación. Finary no administra ningún fondo de propiedad privada equity: el consejo está en arquitectura abierta.
Una posición de private equity vive en una década, entre llamamientos de fondos, distribuciones y sucesivas miles de millones: es un seguimiento a largo plazo, no una decisión única. El diagnóstico es gratuito y sin compromiso, a partir de 1.000.000 € de activos inversibles.
Finary SAS, Empresa de Inversión autorizada por la ACPR (No 192283), este artículo tiene una vocación informativa y no constituye un asesoramiento en materia de inversión personalizado; toda inversión implica un riesgo de pérdida de capital y el no cotiza un riesgo de ilquididez.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa "privado"?
El capital riesgo privado, o capital riesgo, designa la inversión en empresas no cotizadas en bolsa, a través de fondos especializados, a lo largo de un horizonte de 8 a 10 años. El objetivo es financiar el desarrollo de empresas y revender las participaciones con un valor añadido.
¿Cómo invertir en un equipo privado cuando eres un particular?
Con unos pocos miles de euros, un FCPR, FCPI o FIP de gran alcance, o un ELIFLE 2.0. A partir de 100.000 €, los vehículos de advertis (FPCI, SLP, FPS) dan acceso a los gerentes más selectivos. En cualquier caso, no gasten más que dinero que pueda bloquear de 8 a 10 años.
¿Cómo elegir o seleccionar un fondo de capital privado?
La sigla cuenta menos que el gerente. Vea su track record sobre fondos ya liquidados (no sólo las recientes millésmas), la coherencia de su estrategia, la estabilidad del equipo y los gastos reales. La diferencia de rendimiento entre el quartil superior y el último cuartil supera 25 puntos según France Invest: la selección del administrador es la verdadera palanca, mucho más que la elección de la sigla.
FCPR o FCPRI: ¿qué diferencia hay?
El FCPR está abierto al público en general con un ticket de entrada bajo; el FCI es el equivalente profesional, reservado a los inversores informados a partir de 100.000 €. El FCISI da acceso a gerentes más selectivos. Ambos comparten la misma fiscalidad de favor bajo condiciones de conservación.
¿Qué billete mínimo para invertir en el equipo privado?
Para un FCPR, FCPI o FIP de gran audiencia, unos pocos miles de euros son suficientes. Los vehículos de advertis (FPCI, SLP, FPS) requieren 100.000 €, a veces 30.000 € para un FPS si ya ha invertido en el extranjero. Desde 2024, el FILPE 2.0 ha eliminado su ticket mínimo reglamentario.
¿Qué parte de mi patrimonio asignar al private equity?
No hay regla universal. El principio: poner sólo dinero que no necesitarás antes de los 8 a los 10 años, y que no afecta a tu ahorro de precaución. Las family offices van hasta el 20 a 40 % de no lado (UBS), pero son patrimonios muy importantes y muy diversificados; la mayoría de los inversores permanecen muy por debajo y extienden sus compromisos en varias millas.
¿La reducción fiscal de FCPI es del 18 % o 25 %?
El tipo de derecho común es del 18 % de los pagos. Se ha aumentado temporalmente al 25 % hasta el 27 de septiembre de 2025. Compruebe el tipo vigente el año de su suscripción, ya que este parámetro evoluciona en cada ley de finanzas. En cualquier caso, la reducción entra en el límite global de los nichos de 10.000 € al año.
¿Es realmente accesible para los particulares?
Sí. La revisión DELTIF 2.0, vigente desde el 10 de enero de 2024, ha suprimido el ticket mínimo de 10.000 € y el límite del 10 % de la cartera para los bienes de menos de 500.000 €. El inversor particular dispone además de un plazo de retractación de dos semanas.
¿Podemos alojar a un privado en un seguro de vida?
Sí, algunos contratos se refieren a unidades de cuenta invertidas en FCPR o en fondos no cotizados. Es una manera de acceder al no cotizado en una dotación fiscalmente ventajosa, pero la oferta sigue siendo selectiva y la ilicitud del subyacente permanece. El seguro de vida de Luxemburgo amplía este acceso para los bienes importantes.
¿Cuáles son los gastos reales de un fondo de capital privado?
El estándar de mercado suele ser del orden del 2 % de los costes de gestión anuales y del 20 % de los gastos de sobreperformance (el ¡de carried interest ¡equivale por el gerente más allá de un umbral de rendimiento). Estos costes son más elevados que sobre un fondo cotizado; sólo se justifican si la selección del gerente aporta una verdadera sobreperformancia neta.
¿Qué impuesto sobre las ganancias de un fondo de capital privado?
Por defecto, el flat tax del 31,4 % se aplica a las ganancias. Los FCPR y FCPRI
¿Qué vehículo para invertir 100.000 € en el equipo privado?
A €100.000, accede a los vehículos de advertencia (FPCI, SLP, FPS), por lo que los gerentes más selectivos. Es generalmente preferible a un fondo público, siempre que acepte la ilquiidez larga y diversifique en varias millas. Un gestor privado le ayuda a arbitrar.
Fuentes
- BOFiP, BOI-RPPM-RCM-40-30, fiscalidad de los FCPR, FCP y FACLI.
- Reglamento (UE) 2023/606 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 11 de diciembre de 2013, por el que se establecen los fondos europeos de inversión a largo plazo revisados (LIFE 2).
- Código monetario y financiero: FCPR (arts. L.214-28), FACLI (arts. L.214-159 y s.), SLP (arts. L.214-162-1), FPS (arts. L.214-154).
- Reglamento general del AMF: inversor cualificado (artículo 423-49), suscripción FPS (artículo 423-27).
- Legislativo, tasa de reducción de impuestos FCPI / FIP.
- Francia Invest / EY, rendimiento neto del capital de inversión francés a finales de 2024 (Dispersión por cuartil).
- UBS Global Family Office Report 2024 (asignación dirigida a las familias de los centros de acogida al no estar de lado).
Avisos reglamentarios:
Comunicación de carácter promocional. La inversión implica un riesgo de pérdida de capital, parcial o total. Los resultados pasados no prejuzgan el rendimiento futuro. Este artículo tiene un carácter informativo y pedagógico; no constituye ni un asesoramiento en inversión personalizado, ni una recomendación de compra o venta, ni un asesoramiento fiscal.
Esta inversión presenta un riesgo de ilquididez (reventa no garantizada, horizonte largo) y un riesgo de pérdida de capital. Los ingresos y las valoraciones no están garantizados.
Antes de realizar cualquier inversión, consulte el Documento de Información Clave (DIC) y, en su caso, un asesor autorizado.
Finary SAS, Empresa de Inversión autorizada por la ACPR con la partida 19283, miembro de la AMAFI. Courtier en Assurance inscribible en la ORIAS con la partida 21001279, adherente de la CNCGP (asociación autorizada por la AMF). Prestatario de Servicios sobre Crypto-Actifs (PSCA) autorizado por el AMF con la referencia A2026-026 y la referencia N2026-008.
